广发证券宏观经济稳中求进中观旺季步入尾期物业

广发证券：宏观经济稳中求进 中观旺季步入尾期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

本周中央经济工作会议顺利落幕，会议提出明年政府工作内容将以改革为主，稳中求进作为政策基调，淡化经济增速重要性，而将改革创新作为发展的重要手段。会议提出了三大增长动力，即消费需求、现代农业和服务业，其中现代农业和服务业是值得关注的新焦点。中国目前第三产业占比提升明显，且第三季度最新数据显示GDP第三产业占比（45.5%）已首次超越第二产业（45. %），显示我国服务业产业结构的变迁已在深化，随着今后“存量经济”模式的深化，服务市场规模还将继续扩张。

本周中国11月宏观数据密集发布，经济平稳运行而外需是最大亮点。

2010年 通胀水平符合预期而固定资产投资和工业生产增速有所回落，预计短期经济波动平稳。海外经济方面，BDI指数强劲而欧元区工业生产数据疲弱，BDI连续数周持续走高，显示全球贸易开始走出阴霾，出口及运航持续向好，但其上涨也受到了一定的季节性因素影响。欧元区工业产出继续意外下滑，显示经济复苏在三季度几乎停滞，创纪录的失业率、疲软的消费者信心仍然阻碍欧洲的经济前景，疲软的经济以及持续的通缩可能让欧洲央行采取更多行动。

本周中观高频数据显示旺季延续仍在进行，但势头有所减弱。连续12周上涨的水泥价格本周环比小涨0.18%，华东、华北、中南地区均价本周均保持不变，预计12月各地区已陆续步入旺季尾声，未来几周水泥价格将逐渐趋于稳定。秦皇岛动力煤价格连涨10周，本周继续上涨20元/吨，但炼焦煤价格初现疲态，随着煤炭基本面回暖预计12月煤价仍有支撑，但由于电厂存煤上升及进口煤量增加，煤价涨幅可能趋缓。螺纹钢价格连续上涨而冷轧连续下跌，预计12月也将步入钢铁传统淡季。