广发证券宏观数据推升经济预期

广发证券：宏观数据推升经济预期 类别： 机构： 研究员：

也是交通法规对所有机动车驾驶人的要求。出租公司对司机抢单的要求是停到一个安全的地方再抢单。而且抢单之后一定不能爽约 [摘要]

报告摘要：

经济预期持续向好7月出口增速大幅超预期，工业品价格降幅持续收窄，支撑经济预期持续向好趋势。6月以来，贸易数据失真现象得到修正，7月出口增速上行确实来自外需的好转，贸易顺差创出历史新高。大宗商品进口萎缩导致7月进口增速明显下行，与我国经济转型和传统产业萎缩存在密切关系。

7月CPI同比增长2. %，符合前期预测。展望未来， 季度CPI增速维持相对稳定，而4季度将有所提升。7月PPI同比降幅收窄，8、9月将面临高基数压力，从而出现小幅下行。

资金成本继续下行R007较上周末下行4 bp至 .47%，GC007较上周末下行16bp至 .50%。

展望未来，经济政策维持稳定，同业理财业务是威胁资金面平稳的风险点。

人民币汇率汇率的坚挺表现，传递出外汇流入好转的信号。维持前期对外汇流入好转的判断，实际业务顺差、外币存贷款、人民币国际化有助于外汇流入的企稳回升。央行在公开市场连续两周净回笼，表明央行仍然致力于维持总量稳定的政策基调。定向宽松仍然是政策调节的主要着力点。

本周五，人民币银行再次增加120亿再贴现额度，支持“三农”和小微企业信贷投放。

债市还不具备明确走牛的基础货币市场资金面进一步宽松，但经济预期持续好转，整体收益率曲线维持相对稳定。利率品收益未现明显变动，国债收益率曲线微幅“陡峭化”，政策性金融债微幅“平坦化”。受货币市场资金成本下行带动，短端信用债收益率出现明显下行，收益率曲线呈现陡峭化。

维持前期债市策略观点，三季度债券市场处于震荡格局。货币政策仍然维持“总量稳定、定向宽松“的基调。企业融资成本的实质性降低仍然需要深化改革的驱动，这将是一个循序渐进的过程。制造业PMI的持续回暖，地方政府对房地产市场的扶持，均将在一定程度上维持稳步转暖的经济预期。银行同业和理财业务仍将成为资金面的重要扰动源，流动性风险仍然存在。目前看，债券市场还不具备明确走牛的基础。