中银国际创业板继续向上需要利率配合哈

明年阿根廷对华的大豆及制成品出口不会遇到任何问题。 中银国际：创业板继续向上需要利率配合 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

估值偏高、业绩向下，唯有利率持续下行，才能提供终极动力。

本周话题：创业板若要继续走高，动力来自于哪里？最近，创业板指在A股综合类指数中表现最佳，上周五又大涨3.5%，一些投资者的预期开始发生变化。如果创业板继续走高，动力来自于哪里？创业板若要形成趋势性行情，需要具备三个条件。根据过去的经验，一个板块若要形成趋势性的行情，需要具备三个条件：低估值、基本面反转和宏观环境配合。过去两年，食品饮料、银行、保险的行情都是这样。

对于创业板或者成长股而言也是如此，若要形成趋势性行情，需要低估值、基本面反转以及利率持续下行三个条件。

创业板整体估值水平目前为50倍PE，2017业绩增速降至15%。截至3月9日，创业板上市公司平均估值为48.7倍PE，中位数为50倍。和历史平均水平以及去年初相比，估值下降了不少。但问题在于，创业板业绩增速也下降很多。剔除乐视和温氏股份之后的创业板业绩增速，去年前三季度为25%，但根据业绩预告2017年全年降至15%左右。估值与业绩的差距在拉大。从业绩预期来看，在宏观经济名义增速向下的背景下，2018年创业板业绩增速很难反转。