渤海证券风格转换难持续重视业绩与估值匹配的

王超向交警说明了情况 渤海证券：风格转换难持续 重视业绩与估值匹配 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场出现风格转换，全周上证综指上涨0.47%，沪深300指数下跌0.18%。中小板指和创业板指分别上涨0.56%和2.60%。全周两市成交2.4万亿，较前一交易周减少546亿元。行业方面，传媒、计算机、有色金属、综合涨幅居前，采掘、建筑装饰、家用电器、非银金融跌幅最大。

经济方面，工业经济短期仍具韧性。从单月数据看，工业企业利润增速连续两个月上行，低基数以及价格上涨是导致利润回暖的主要原因。从行业看，钢铁、汽车、电子等行业利润增长明显加快。然而从累计同比看，工业企业效益仍处于持续回落区间。此外，工业企业产成品存货同比增速较前值继续下降，库存周期或已进入去库存阶段。虽然二季度数据显示经济表现超预期，但需求恢复的疲软令企业缺乏生产积极性，受库存周期的拖累，后续工业企业的效益情况仍存隐患。

政策方面，不论是上周召开的中央政治局会议，还是央行工作座谈会、国务院常务会议等，均继续强调以稳为核心。其中，习总书记在中央政治局会议强调，继续坚持稳中求进的工作基调，把握好稳和进的关系，关键是稳；严防‘灰犀牛’，防范化解金融风险。这一论述，一方面是此前金融工作会议所传达精神的必然延续，同时也进一步确认经济调控的工作重点将继续兼顾平稳保增长和防风险两大目标。受此影响，市场流动性状况将会在稳健货币政策的调控下，实现杠杆缓慢去化。

策略方面，上周国务院印发《进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》，要求完善债权、股权等融资服务机制，为科技型中小企业提供覆盖全生命周期的投融资服务。受此影响，创业板出现了不小的反弹。不过从上周五创业板的表现看，反弹动能开始疲弱，加上板块业绩未能形成支撑，创业板仍难以实现长期企稳。不过在当前创业板整体板块估值持续回落的情况下，虽然板块缺乏长期上涨逻辑，但并不妨碍一些业绩良好估值低位的个股的涌现。因此对于创业板关注点应在于从业绩和估值的匹配程度出发，寻找有基本面支撑的个股。而对于主板来讲，我们延续此前兼顾业绩与仓位的判断，谨慎对待目前的结构性行情。另外题材方面，可以关注阅兵及建军节带动的相关军工板块机会。