广发证券如果水位还会上升是否还要嘲笑裸泳计划

一旦魔趣OS的装机量达到数千万的量级 广发证券：如果水位还会上升 是否还要嘲笑裸泳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

本周的主要变化有：1、三十个城市地产销售不再加速，年初以来累计增速已连续四周稳定在24%左右；2、此前两周价格企稳的钢铁、水泥本周再次下跌，海外大宗品价格本周大幅下跌，国内外工业品价格均已接近2008年经济危机时的水平； 、融资融券余额继上周小幅回升后，本周又下降1.5%至1. 6万亿，大股东连续第八周净增持。

首先，需要承认，在本次“股灾”之后我们对市场的态度一直都比较乐观，未能帮助投资者规避更大的损失，在此向大家表示深深的歉意！而最近一个月，我们也在反思，A股市场持续的疲弱，包括最近全球性的股市下跌，究竟是一种情绪上的宣泄，还是对股市有利的环境发生了根本性的逆转？——如果只是恐慌情绪造成的股市下跌，而对股市有利的环境没有发生逆转，那我们就应该继续看多；如果在恐慌情绪下，连股市所面临的良性环境也发生了根本性的逆转，那我们就应该不管前期已经跌了多少，再晚看空都不算最晚。

从近期的投资者交流反馈来看，越来越多的人开始认为是股市环境发生根本性逆转了。依据在于：大量的宏观和中观数据已经接近甚至跌破了2008年经济危机最差时的水平,股市开始反映恶化的基本面，再加上人民币对美元汇率下跌带来人民币资产贬值预期,这种环境下股市跌到2008年的水平也不为过。

以上这个逻辑看起来似乎合情合理，但是请等等，如果再回忆下“股灾”前大家看多的逻辑，是不是有种前后矛盾的感觉？——本次“股灾”之前，大家越来越趋于一致的认为，股市之所以涨，就是因为基本面太差，从而倒逼了政策放松和流动性放水，是“大水牛”；而“股灾”之后，大家又开始认为股市要成为基本面的“晴雨表”了。如果这样的逻辑成立，那对基本面研究者来说真是一场噩梦，因为这意味着基本面好坏其实对于判断市场涨跌是不重要的。在基本面差的环境下，股市可以涨也可以跌，一切都取决于情绪好坏(情绪好的时候，大家看到的是基本面差会带来政策放松；情绪不好的时候，大家看到的是基本面差会带来盈利恶化)。