广发证券大盘股不是转型的禁区的

广发证券：大盘股不是转型的禁区 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

IPO重启脚步越来越近 本周中观数据的跟踪显示国内基本面波澜不惊、资金利率运行平稳：

乘联会统计节后厂家产销逐步恢复，2月第三周销量同比增长 0%，动力煤价格连续三周回升，水泥受多地雨水天气影响价格继续回落0.5 %。本周资金成本止跌回稳，而人民币贬值趋势明显，主要受到政策引导和跨期套利交易影响，外汇流入趋势并没有发生变化。

本周市场下跌的原因是投资者对房地产市场崩盘以及人民币大幅贬值的担忧，而周末发生的昆明恐怖袭击以及海外乌克兰的局势，让市场恐慌情绪进一步加剧。这两件突发性事件会如果影响A股市场呢？我们可以从历史上的类似恐怖暴力事件与武装冲突事件中去寻找线索——通过考察美国911恐怖袭击事件、俄罗斯入侵格鲁吉亚、以及国内三起严重恐怖暴力事件发生后1天、5天、 0天的市场表现与行业特征，可以发现类似严重恐怖事件对股市有短期冲击（A股、标普500事后1天、5天下跌），而对中长期股市影响有限（最为严重的911事件后 0天股市也止跌企稳）；风格上，对创业板/纳斯达克冲击更大，表现为跌幅大于主板；而行业特征上，对国防军工等行业构成短期利好（天安门、新疆两次事件后国防军工行业月度涨幅达到21%、25%）。（见下页表）结论：总的来看，我们认为周末两件突发事件可能会对股市形成短期的向下冲击，并对军工、安防等行业构成短期的主题性投资机会，但他们都不会构成影响市场中长期趋势的核心变量。在短期恐慌之后，我们还是要对本周引发市场大跌的两个更重要的因素（地产市场、人民币汇率）做出方向性的判断，这样才能对市场的中长期趋势和风格特征做出把握——我们现在的结论是，只要地产销售“量价齐跌”未冲击到地产投资改善趋势、人民币贬值没有影响到国内流动性宽松局面，那我们会继续维持对今年上半年大盘指数的乐观观点，市场真正的风险释放是在今年下半年。