建材行业看好水泥特种玻璃及新材料

建材行业:看好水泥、特种玻璃及新材料

水泥行业景气展望:预计未来两年供需状况将持续改善。水泥行业在需求增速逐渐接近高点(四万亿投资收尾阶段+年末赶工期因素)以及供给端政策持续严厉(节能减排拉闸限电、落后产能淘汰、新增产能抑制)的过程中景气短期仍将上行;中期看,考虑到今年四季度投产产能转化为明年一季度有效产量、节能减排政策趋缓以及阶段性淡季等因素,存在一定的产能释放压力;长期(2011年一季度以后)看,则因淘汰落后产能、清理在建项目等产业政策举措继续严厉实施,行业供给压力将进一步缓解,未来两年供需状况将持续改善,从而引领行业长期景气持续上行。

水泥行业投资策略:关注行业供需状况持续改善预期下的三大投资机会。龙头企业在行业景气出现好转时正向弹性最大,重点关注海螺水泥、冀东水泥和华新水泥;区域主题基础在于区域新增产能与落后产能的不匹配性,同时区域经济振兴政策也刺激部分区域的投资机会,个股继续主推青松建化、祁连山、天山股份和塔牌集团;并购整合主题则着眼于产业政策变更及落后产能淘汰进程加速将催生行业并购整合加剧这一趋势。

玻璃行业景气展望:平板玻璃景气趋升,深加工玻璃景气高位延续。平板玻璃方面,我们认为ZOH年行业供需状况将进一步改善,景气程度仍决定于房地产调控政策;光伏(超白)玻璃方面,中短期供不应求态势有望延续,长期关注产能扩张风险;节能玻璃则受益于相关建筑节能政策日渐严厉,中短期内良好供求关系将高位延续;汽车玻璃明年景气预计将稳中有升。

玻璃行业投资策略:关注具备“新能源”、“建筑节能”及“触摸屏”三大主题的玻璃龙头。预计2011年国内外光伏市场需求有望持续高增长,同时国内高档装饰装演市场对超白玻璃需求日益增长;我国对建筑节能相关规范执行力度日益严厉,以及房地产市场消费升级势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃的大规模推广;触摸屏消费升级亦将推动相关产业链(超薄\ITO\触摸屏模组玻璃)快速发展。我们看好在上述新兴特种玻璃领域积极拓展的中航三鑫、信义玻璃、金刚玻璃等公司的中长期投资价值。

新型建材及非金属新材料行业投资策略:“低碳经济”与“新能源”并举。在以节能减排为核心的“低碳经济”逐渐成为经济发展主旋律的大环境下,节能及新能源等新兴产业将迎来快速发展期。我们推荐符合两大发展主题、且具备良好成长性的中材科技、北新建材、中国玻纤等新材料类公司。

风险因素:房地产开发投资下滑、煤炭价格波动、全行业产能释放过快及部分地区存产能过剩、水泥产业政策执行力度及太阳能相关政策尚未明朗风险。