平台旅游业二季度低位平稳上行明确性强

旅游业:二季度低位平稳上行明确性强

28日参加了中国旅游研究院09年一季度旅游经济运行分析与二季度趋势预测的发布会，以下是主要观点：

国内游增长幅度远超预期

一季度，国内游人数5.6亿人次，同比增长9.4%，其中城镇居民国内游人数达2.4亿人次，同比增长34.6%；农村居民旅游人数3.2亿人次，同比下降3.9%。国内旅游收入2834亿元，同比增长12.9%，其中城镇居民旅游总花费超过1860亿元，同比增长14.66%；农村居民旅游总花费987.52亿元，同比增长10.14%。

有两个特点值得关注：其一、国民旅游增长强劲，旅游收入的增长幅度比同期6.1%的GDP增幅快一倍，远超预期。其二、国内游的大众旅游消费特点明显，城镇居民、农村居民广泛参与其中，潜力巨大。

入境游降幅出现放缓的迹象

月，入境旅游人数3027万人次，同比下降7.2%，各月同比增长率为-4.42%、-5.14%、-11.31%，环比增长率与2008年同期基本持平。月入境旅游外汇收入87.64亿美元，同比下降15.4%，各月同比增长率为-19%、-9.2%、-17.21%。金融危机对入境游的负面影响进一步扩散，就目前跟踪数据来看尚未出现触底反弹的迹象，但降幅有进一步收窄的可能，全年来看，入境游有望在三季度重回正增长的轨道。

出境游继续保持稳定增长的态势

一季度出境游人数达1197万人次，同比增长4.91%，台湾游市场将成为市场竞争的焦点。

旅游各子行业回暖程度不一

总体而言，旅行社和旅游酒店的经营状况较差；旅游综合企业较好；旅游景区的经营状况最好。具体而言，一季度旅行社业业绩呈现“量升价跌收益下降”的特点；旅游酒店业客房出租率、平均房价下降幅度收窄，其中沿海城市所受负面影响大于内陆城市，一线城市所受负面影响大于二、三线城市，外资酒店受负面影响程度高过本土酒店品牌以及高星级酒店所受负面影响超过低星级酒店；近一半的综合性旅游企业一季度营业收入出现小幅上涨或者持平；旅游景区一季度接待人数的增长幅度基本达到两位数，营业收入略有增长，固定资产投资增加明显。

投资建议：我们认为随着各级政府前期出台的一系列支持旅游业发展的政策效应的显现以及季节性旅游旺季因素等原因，旅游消费必将在二季度出现更高程度的反弹，我们继续给予行业“买入”的投资评级。

建议关注三类公司：其一，受益于国内游快速增长的优质景区类公司，如索道涨价预期明确而二级市场存在补涨可能的峨眉山。其二，受益于多元化业务模式而业绩稳定的综合性旅游企业，如中青旅、首旅股份。

其三，业绩平稳且兼具多重主题性投资机会的锦江股份、金陵饭店、东方宾馆。

风险提示：影响我国旅游经济的国际需求环境的进一步恶化有可能使入境旅游市场短期内难以恢复；行业供给扩张与需求滞后的矛盾仍将在一段时间内存在；3月底至4月中旬，墨西哥、美国等地接连另一方面爆发新型猪次节流感病毒疫情，欧洲多国出现疑似病例，到目前为止，亚洲地区韩国和泰国4月28日确认一例疑似病例，中国香港也有四名疑似病例，如果猪流感病毒不能在全球范围内得到有效遏制，则有可能影响到消费者的出游心理，从而给正在恢复的旅游业带来类似2003年非典期间的严重的负面影响。

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