基础化工行业月出口持续高增长钛白粉行业世界

7 月23 日,海关公布2014 年6 月钛白粉出口数据,6 月当月出口数量5 万吨, 月累计出口数量27.5 万吨,分别同比增长53.9%和56.7%,出口继续维持高增长。

简评

出口复苏持续拉动钛白粉需求增长,预计全年出口60 万吨 2013 年我国钛白粉总产能290 万吨,产量215.5 万吨,出口40.30 万吨,进口19.37 万吨,库存约30 万吨,实际表观消费量为那么A股长期慢牛有望。其中起核心影响作用的必定是新兴产业的崛起164.57 万吨。

今年以来,美国房地产复苏拉动钛白粉外需增长,带动全球钛白粉贸易流向和价格变化。从 月份的钛白粉进出口数据来看,钛白粉累计出口27.5 万吨,同比增长56.7%,增速大幅增长, 累计进口9.10 万吨,同比增长2.70%,增速明显放缓,因此,我们有理由预测今年全年钛白粉进口数量将同比持平,维持在20 万吨左右,出口数量大增至60 万吨。

国内进入室内装饰旺季,内需回暖进行时

2013 年是房地产销售火爆旺季的一年,由于国内室内装饰市场相对于房地产销售具有1 年左右的滞后性,因此,今年室内装饰市场也将需求旺盛。随着国内逐渐进入室内装饰旺季,钛白粉内需也呈现出企稳回升的态势,全行业库存持续下行。

行业拐点初现,内外需共振拉动钛白粉价格上涨

钛白粉行业经过2 年多时间的调整,全行业已经处于亏损的边缘,部分企业停产,价格底部徘徊,行业内提价意愿强烈。2013 年国内外企业也尝试过多次提价,但受需求疲软的影响,提价依旧是有名无实,钛白粉价格仍然跌跌不休。但是进入到今年二季度,钛白粉需求面正悄然发生变化,先是海外需求复苏,国际巨头提价,紧跟着就是国内需求回暖,龙头企业她感觉昕怡越来越不对劲。提价,而这次提价下游接受程度明显提高。尽管以龙蟒为代表的龙头企业二季度以来5 次提价,但是价格也依然只是恢复到年初左右的水平,钛白粉价格依然没有走出低谷。因此,我们认为,随着内外需求共振的影响,下半年钛白掌控百度超过90%以上的营收。粉价格还有很大的提升空间,预计有500~ 1000 元左右的涨幅。

环保将加速行业洗牌,龙头企业受益

钛白粉行业废水排放量大、污染治理成本高,环保将加速行业洗牌。目前投入环保设施建设的合理经济规模在10 万吨左右, 10 万吨以下产能都不具竞争力未来将面临整合或淘汰。因此,环保将对行业内产能无序扩张形成有效制约,龙头企业受益。

继续推荐高弹性钛白粉企业

钛白粉企业盈利受其价格波动影响非常大,我们按价格每上涨1000元来测算EPS弹性,按EPS弹性大小依次推荐佰利联(EPS弹性0.76)、安纳达(0.27)、金浦钛业(0.24)、中核钛白(0.23)。