国金证券低位稳定或再创新低蹭飞

国金证券：CPI低位稳定 PPI或再创新低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论：

认真、热切地追求快乐1、6月CPI小幅回升，同比1.4%（前值1.2%），环比持平（前值-0.2%），主因蔬菜价格由于季节性因素跌幅明显收窄，以及烟草、中西药、旅游表现好于历史同期。预计下半年CPI将低位温和回升。具体来看，食品价格环比-0.1%（前值-0.9%），非食品价格0.1%（前值0.2%）。食品方面降幅明显收窄，其中鲜菜降幅大幅收窄至-0.1%（前值-9.2%），同时猪肉、水产品、禽类价格上涨明显。非食品方面，烟草、中西药、旅游、房租涨幅较为明显。

2、6月PPI同环比均跌幅扩大，其中同比-4.8%（前值-4.6%），环比-0.4%（前值-0.1%），主因原材料（环比-0.9%，前值0.3%）、加工（环比-0.5%，前值-0.3%）表现不佳，反映当前需求低迷，前期产量相对过剩。除了石油、化工链条外，钢铁、有色金属、燃气行业环比跌幅明显。7月当月PPI相关商品现货价格下跌幅度较大，因此同比跌幅可能进一步扩大。