电力政策及技术引领清洁能源发电快速增长荐

电力：政策及技术引领清洁能源发电快速增长 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年发用电数据同比双降，预计2018年增速稳中趋缓2017年月，全社会用电量累计57, 1亿千瓦时，同比增长6.5%。

预计2018年全社会用电量增速将会出现稳中放缓态势，增速在5%左右。

2017年月，全国累计发电量达到57,118亿千瓦时，同比增长5.7%，2018年全年，全社会的发电增速预计稳中略降，在4%左右。

风电：2018年装机量稳步提升，海上风电或将成为投资蓝海月，全国新增风电装机较去年同比上涨6.8%。2017年全国弃风限电情况逐渐改善，在弃风量和弃风率方面实现“双降”。到2020年，全国海上风电开工建设规模达到10.05GW，十三五期间拥有CAGR将近40%的增长空间。

光伏发电：平价上突围在即，分布式市场明年有望爆发前三季度，国内光伏新增装机42GW，同比增长近60%，其中分布式装机量15GW。相比地面集中电站，国家对于分布式光伏的发展有明显的政策倾斜，体现在补贴政策、规模指标、发电消纳等各个方面。2018年分布式光伏发电市场将在我国中东部地区率先爆发。

水电：装机稳步增长，增速明显回落，政策助力水资源消纳十三五期间我国具备开发条件的水电资源较十二五期间有所减少,累计装机容量为2682kw。2018年国家能源局延续了水电的优惠政策，同时落实水电外送通道建设，增加水电配额，促进水电消纳。

火电：煤价高企盈利能力下降，发电空间遭清洁能源侵蚀由于煤价持续走高，2017年前三季度，火电行业综合毛利率仅为12.6%，较去年同期下降12.4个百分点。根据煤电联动条件，2018年火电上标杆电价有望提高，叠加明年煤价大概率高位回调，火电板块的盈利状况将会逐渐转好。2018停缓建火电装机到达1.5亿kwh，到2020年煤电占比将下降到55%，清洁能源发电比例会大幅提升。

投资策略随着电改的不断深入，我们预计2018年电力行业整体稳中向好，给予该板块“看好”的评级。个股方面，我们推荐将会收益于水电新政的长江电力、国投电力和川投能源，以及具有电改及新能源发电概念的上海电力、华能国际。

风险提示用电需求不达预期；煤炭价格出现大幅上涨；2018年来水持续偏枯；新能源发电装机及技术发展不及预期；各项政策及电改推进不及预期。